Zinsanhebung in den USA ab Mitte 2015 erwartet. Performance von US-Immobilienaktien steht in positivem Wirkzusammenhang mit Zinsanstieg
US-REITs im Umfeld steigender Zinsen
Neuberger Berman untersuchte für die Jahre 2000, 2004, 2005 und 2006, wie sich die Performance von US-REITs im Falle von Zinserhöhungen entwickelt. Wesentliches Kriterium der Analyse war die mindestens dreimalige Anhebung der Zinsen durch die Fed. Der Untersuchung zufolge erreichten REITs, gemessen am FTSE NAREIT All Equity REITs Index, im besten Fall eine Performance von 35 Prozent (2006, die Zinsen wurden viermal erhöht). Im schlechtesten Fall erzielten sie, wie im Jahr 2005 nach einer achtfachen Anhebung der Zinsen, eine vergleichsweise geringe Rendite von 12 Prozent. In beiden Fällen allerdings schlug der REIT-Index sowohl den US-Index S&P 500 als auch die Anleihen des Barclays U.S. Government Index.
Ottmar Heinen ergänzt: “Das sich über kurz oder lang abzeichnende steigende Zinsniveau könnte sich für Investoren von US-REITs folglich als profitabel erweisen. Zwar kann es bei einem schnellen Zinsanstieg kurzfristig zu Verwerfungen am US-REIT-Markt kommen, langfristig aber werden börsennotierte Immobilienaktien auch bei steigenden Zinsen eine gute Entwicklung aufzeigen, wie der Vergleich unseres Fondsmanagers aufzeigt. Die Basis hierfür liegt bei dem Lacuna – US REIT in einer nur noch durchschnittlichen Fremdkapitalquote von ca. 35 Prozent, die zudem langfristig mit niedrigen Darlehenszinsen finanziert wurde.”
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